高盛增持八家深度回调医药企业 政策松绑与出海授权驱动价值重估
华尔街投行高盛近期对八家股价累计回撤超30%的A股医药公司实施增持操作，涉及赛升药业、汉森制药、粤万年青等企业，持仓股数合计超700万股。此举正值中国医药创新政策密集落地期，叠加国产创新药海外授权交易额创历史新高，行业拐点预期强化。
11月26日上海市政府发布《关于加快推动生物医药产业高质量发展的若干措施》，明确将创新药临床审批时限压缩至30个工作日，化学药补充申请审批周期缩短至60天，医院准入流程效率提升50%。两天后，信达生物自主研发的IL-23单抗新药获国家药监局批准，成为中国首个原研该靶点药物。行业数据显示，2023年前三季度中国药企海外授权交易额达52亿美元，占全球生物医药交易总额31%，欧美药企对中国创新药技术采购需求显著上升。
高盛增持标的呈现显著共性特征：赛升药业股价较2019年高点下跌72%，其纤溶酶注射液在心脑血管急救领域市占率超40%；汉森制药回撤71%，主力产品四磨汤口服液连续七年占据全国胃肠类中成药销售榜首；粤万年青下跌66%，旗下护肝片、复方风湿宁胶囊等6个品种入选国家基药目录。海特生物虽跌63%，但金路捷（鼠神经生长因子）全球独家商业化地位未变；新天药业坤泰胶囊作为中药创新药，已进入美国II期临床试验阶段。
联环药业创新药爱普列特片同时覆盖心血管与泌尿系统疾病治疗，2022年单品销售额突破2亿元；创新医疗旗下三家医院均为当地唯一公立三甲妇产专科医院，医疗服务收入占比持续超85%；建发致新SPD医用耗材管理模式已覆盖全国23省167家三甲医院，政策推动下医院渗透率年增速达25%。高盛对创新医疗累计增持330万股，联环药业、建发致新分别加仓185万股、34万股。
财通证券研报指出，2023年Q3中国药企海外授权首付款均值达3500万美元，较2020年增长210%，License-out模式已成为创新药企第二增长曲线。但集采风险仍存，2022年胰岛素专项集采使相关企业股价单日最大跌幅达19%。行业人士提醒，高盛持仓变动反映资本对政策敏感度提升，但医药板块β属性未改，投资者需甄别企业技术壁垒与现金流稳定性。
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